2008年公司實現營業收入21.36億元，同比增長46.7%;營業利潤1.45億元，同比增長23.5%;歸屬于母公司所有者的凈利潤1.29億元，同比增長26.3%;每股收益0.46元。其中第四季度實現營業收入5.23億元，同比增長30.2%，歸屬于母公司的凈利潤3,145萬元，同比下降6.4%，每股收益0.11元。利潤分配預案為每10股派1.2元(含稅)。公司收入主要來自電機、UPS電源、鐵路牽引變壓器、貿易四大類業務，2008年收入占比分別為40.8%、18.6%、9.7%和27.7%，毛利占比為47.3%、27.5%、12.4%和7.2%。

　　收入大幅增長主要源于UPS電源、鐵路牽引變壓器快速增長及子公司臥龍商務收入并表。(1)08年電機業務收入8.7億元，同比增長7.5%，增長放緩主要由于下游空調等家電產品銷量下滑和工業電機需求放緩;(2)UPS電源業務收入3.97億元，同比增長49.9%，主要受益于國內電信基站電源的更新換代和3G建設投資的快速增長，09年將持續高增長;(3)鐵路牽引變壓器業務收入2.08億元，同比增長42.56%,主要由于國內鐵路建設、線路電氣化改造投資加速，鐵路牽引變壓器的需求旺盛;(4)貿易業務收入5.92億元，同比增長256%，主要由于子公司臥龍商務收入自08年2月開始并表，我們分析若剔除并表因素，貿易業務收入僅實現小幅微增。

　　營業利潤增速低于收入增速源于綜合毛利率下降和資產減值大幅增長。綜合毛利率同比下降0.88個百分點至16.38%，主要由于低毛利率(4.26%)的貿易業務收入占比提升;資產減值損失1,980萬元，同比增長241%，主要由于計提特別壞賬及存貨跌價準備增長。

　　期間費用率9.26%，較去年同期下降0.42個百分點，其中營業費用率為4.0%，財務費用率為1.2%，基本保持穩定;管理費用率為3.45%，同比下降0.42個百分點。營業外收入2,317萬元，同比增長48.31%，主要因為收到政府補助2,198萬元;另外部分子公司享受稅收優惠到期，08年公司實際所得稅率為11.06%，同比上升4.23個百分點。預計公司2009-2010年每股收益分別為0.54元和0.71元，動態市盈率分別為19倍和15倍，估值基本合理。09年UPS電源、鐵路牽引變壓器收入增長加快，但收入占比小，難以彌補電機及貿易業務的收入增長放緩，維持“中性”評級。